بیت کوین نصف شد، اما بلک راک هنوز به آینده آن امیدوار است؛ دلیل چیست؟
بیت کوین پس از سقوط بیش از ۵۰ درصدی از رکورد تاریخی اکتبر ۲۰۲۵ همچنان با فشار فروش و نوسانات شدید مواجه است، اما بزرگ ترین شرکت مدیریت دارایی جهان یعنی بلک راک معتقد است افت اخیر لزوماً به معنای تغییر در آينده بلند مدت این ارز دیجیتال نیست.
بلک راک در گزارش تحقیقاتی خود در اوت ۲۰۲۶ اعلام کرده که کاهش اخیر قیمت بیت کوین بیشتر تحت تأثیر اهرم بالا، کاهش جریان سرمایه نهادی و افت خرید شرکت های دارای خزانه بیت کوین بوده است. از نگاه این شرکت، عوامل مذکور بیشتر به تغییر شرایط نقدینگی و موقعیت گیری معامله گران مربوط می شوند تا تغییر اساسی در ویژگی های سرمایه گذاری بیت کوین.
سقوط بیت کوین از اوج تاریخی ۱۲۴ هزار دلاری
بیت کوین در اکتبر ۲۰۲۵ به رکورد تاریخی ۱۲۴,۶۰۶ دلار رسید؛ رقمی که در ادامه رشد چشمگیر این ارز دیجیتال از محدوده حدود ۱۵,۷۶۵ دلار در اواخر سال ۲۰۲۲ ثبت شد.
با این حال، روند صعودی ادامه پیدا نکرد و بیت کوین در چند مرحله با موج های سنگین فروش مواجه شد. قیمت این ارز دیجیتال در ژوئن ۲۰۲۶ حتی به زیر ۶۰ هزار دلار سقوط کرد.
در ۱۹ اوت، بیت کوین پس از بازیابی محدوده ۶۴ هزار دلار، حوالی ۶۴,۳۰۰ دلار معامله می شد.
اهرم بالا چگونه سقوط بیت کوین را تشدید کرد؟
بلک راک یکی از عوامل اصلی سقوط بیت کوین را رشد قابل توجه موقعیت های معاملاتی در بازار قرارداد های آتی می داند.
بر اساس این گزارش، ارزش قرارداد های باز بیت کوین در نزدیکی اوج سال ۲۰۲۵ از ۹۰ میلیارد دلار عبور کرده بود. حدود ۸۰ درصد این موقعیت ها نیز مربوط به قرارداد های پرپچوال خارج از بورس کالای شیکاگو بود.
در برخی پلتفرم های خارج از آمریکا، معامله گران می توانستند از اهرم هایی تا ۵۰ تا ۱۲۵ برابر استفاده کنند. چنین سطحی از اهرم باعث می شود کوچک ترین حرکت شدید قیمت بتواند موجی از لیکوئید شدن معاملات را ایجاد کند.
پس از اعلام تعرفه های آمریکا علیه چین در اکتبر ۲۰۲۵، قیمت بیت کوین حدود ۶ درصد کاهش یافت و همزمان نزدیک به ۲۰ میلیارد دلار از قرارداد های باز بازار آتی از بین رفت.
موج های دیگری از لیکوئیدیشن نیز در فوریه و ژوئن ۲۰۲۶ فشار فروش را تشدید کردند.
خروج سرمایه از ETF های بیت کوین
عامل دیگری که بلک راک به آن اشاره کرده، تغییر جریان سرمایه در محصولات قابل معامله بیت کوین است.
محصولات اسپات بیت کوین در آمریکا از زمان راه اندازی در ژانویه ۲۰۲۴ تا اکتبر ۲۰۲۵ حدود ۶۰ میلیارد دلار ورود سرمایه ثبت کردند. با این حال، از آن زمان تا ژوئیه ۲۰۲۶ مجموعاً حدود ۵ میلیارد دلار خروج سرمایه از این محصولات ثبت شد.
در همین بازه، صندوق های مرتبط با هوش مصنوعی بیش از ۴۶ میلیارد دلار سرمایه جذب کردند. بلک راک معتقد است افزایش جذابیت این حوزه ممکن است بخشی از سرمایه سرمایه گذاران را از بیت کوین دور کرده باشد.
با این حال، جریان ETF ها اخیراً نشانه هایی از بهبود نشان داده است. بر اساس داده های Farside که در گزارش بلک راک مورد استناد قرار گرفته، محصولات اسپات بیت کوین آمریکا در ۱۷ اوت ۲۹۷.۵ میلیون دلار ورود خالص داشتند و در ۱۸ اوت نیز ۱۸۹.۳ میلیون دلار سرمایه جدید جذب کردند.
بلک راک همچنان به تخصیص بیت کوین اعتقاد دارد
با وجود سقوط شدید قیمت، بلک راک همچنان دیدگاه بلند مدت خود درباره حضور بیت کوین در سبد سرمایه گذاری را حفظ کرده است.
تحلیل تاریخی این شرکت نشان می دهد افزودن ۱ یا ۲ درصد بیت کوین به یک سبد سنتی ۶۰/۴۰ می تواند در دوره مورد بررسی، بازده تعدیل شده بر اساس ریسک را بهبود دهد. نسبت شارپ سبد بدون بیتکوین ۰.۸۱ بود، در حالی که با تخصیص ۱ درصدی به ۰.۹۰ و با تخصیص ۲ درصدی به ۰.۹۶ رسید.
بلک راک همچنین به محدود بودن عرضه بیت کوین و همبستگی نسبتاً پایین آن با شاخص S&P 500 به عنوان عواملی برای پتانسیل تنوع بخشی اشاره کرده است.
آیا سقوط بیت کوین پایان روند صعودی است؟
بلک راک تأکید کرده که تحلیل آن به معنای پیش بینی قطعی برای بازگشت قیمت بیت کوین نیست. این شرکت همچنان بیت کوین را دارایی ای پرنوسان و سفته بازانه می داند و عملکرد تاریخی را تضمینی برای آینده نمیداند.
در شرایط فعلی، سرمایه گذاران بیش از هر چیز جریان سرمایه ETF ها، میزان اهرم در بازار مشتقات و فعالیت شرکت های دارای خزانه بیت کوین را زیر نظر دارند.
در نتیجه، اگرچه بیت کوین بیش از ۵۰ درصد از سقف تاریخی خود فاصله گرفته است، بلک راک معتقد است ماهیت بلند مدت بیت کوین به عنوان یک دارایی کمیاب دیجیتال و ابزار بالقوه تنوع بخشی تغییر نکرده است. اکنون سؤال اصلی این است که آیا بهبود جریان سرمایه نهادی می تواند فشار فروش را جذب کرده و زمینه را برای بازگشت تدریجی بزرگ ترین ارز دیجیتال بازار فراهم کند یا خیر.
توجه: این تحلیل صرفاً جهت اطلاع رسانی و آموزشی تهیه شده است و نباید به عنوان توصیه سرمایه گذاری در نظر گرفته شود
