شرکت سرمایهگذاری Bitwise معتقد است بیتکوین در مقایسه با بسیاری از داراییهای پرطرفدار بازار، بهویژه سهام شرکتهای حوزه هوش مصنوعی، همچنان در محدودهای قرار دارد که از نظر تاریخی به عنوان «ارزشگذاری جذاب» شناخته میشود. با این حال، سیاستهای انقباضی فدرال رزرو و کمبود نقدینگی میتوانند مانع ورود سرمایه جدید به بازار رمزارزها شوند.
تحلیلگران Bitwise با استفاده از شاخص Mayer Multiple که قیمت بیتکوین را با میانگین متحرک ۲۰۰ روزه آن مقایسه میکند، اعلام کردهاند این شاخص به زیر عدد ۱ رسیده است؛ سطحی که در چرخههای گذشته معمولاً با دورههای انباشت و خرید بلندمدت همراه بوده است.
در مقابل، دادههای پلتفرم CryptoQuant نشان میدهد سرعت ورود سرمایه جدید به شبکه بیتکوین از اواخر سال ۲۰۲۵ روند نزولی داشته است. شاخص Realized Cap Growth همچنان در فاز نزولی قرار دارد و بیانگر احتیاط سرمایهگذاران نسبت به بازار است.
عامل مهم دیگر، رقابت برای جذب سرمایه در بازارهای مالی است. Bitwise هشدار داده که عرضههای اولیه بزرگ احتمالی شرکتهایی مانند SpaceX، Anthropic و OpenAI میتواند بیش از ۲۰۰ میلیارد دلار نقدینگی سرمایهگذاران را جذب کند؛ سرمایهای که در شرایط عادی بخشی از آن ممکن بود وارد بازار سهام یا رمزارزها شود.
از سوی دیگر، فدرال رزرو آمریکا نرخ بهره را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت، اما انتشار چشمانداز جدید اعضای کمیته پولی نشان داد بخشی از سیاستگذاران همچنان احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره در سال جاری را مطرح میکنند. این موضوع باعث شد بیتکوین پس از برخورد به محدوده ۶۶٬۲۰۰ دلار با فشار فروش مواجه شده و مجدداً به زیر ۶۴ هزار دلار بازگردد.
در میان تحلیلگران نیز دیدگاههای متفاوتی وجود دارد. برخی معاملهگران پس از نشست فدرال رزرو موقعیتهای فروش سنگینی روی بیتکوین باز کردهاند، در حالی که گروهی دیگر افت اخیر را صرفاً یک اصلاح موقت و آزمایش مجدد سطح حمایتی ۶۴ هزار دلار میدانند.
در مجموع، گزارش Bitwise نشان میدهد بیتکوین از منظر ارزشگذاری همچنان در محدودهای جذاب قرار دارد، اما تا زمانی که ورود سرمایه جدید به بازار افزایش پیدا نکند و نگرانیها درباره سیاستهای پولی آمریکا کاهش نیابد، احتمال ادامه نوسانات و احتیاط سرمایهگذاران همچنان بالا خواهد بود.
