اتریوم در نقطه حساس؛ فشار فروش در معاملات آتی و قدرت در استیکینگ ؟

قیمت اتریوم (ETH) در هفته‌های اخیر موفق نشده سطح کلیدی ۱,۷۰۰ دلار را پس بگیرد و این موضوع نشان‌دهنده ضعف کوتاه‌مدت در روند بازار است. در حالی که بازار سهام آمریکا همچنان عملکردی قدرتمند دارد، بازار رمزارزها—به‌ویژه اتریوم—با کاهش تقاضا از سوی معامله‌گران اهرمی و سرمایه‌گذاران نهادی مواجه شده است.

با این حال، داده‌های درون‌ زنجیره‌ای و فعالیت‌های استیکینگ نشان می‌دهد که برخلاف ضعف بازار مشتقات، اعتماد بلندمدت به شبکه اتریوم همچنان پابرجاست.

تغییر احساسات در بازار مشتقات اتریوم (ETH Futures)

بر اساس داده‌های بازار فیوچرز، نرخ سالانه تأمین مالی قراردادهای دائمی اتریوم در تاریخ ۵ ژوئن منفی شده است. این اتفاق نشان می‌دهد که معامله‌گران فروش (Short) برای باز نگه داشتن موقعیت‌های خود هزینه پرداخت می‌کنند؛ نشانه‌ای واضح از تسلط احساسات نزولی در کوتاه‌مدت.

در همین حال، حجم «Open Interest» در بازار مشتقات اتریوم نیز کاهش شدیدی را تجربه کرده و حدود ۳۰٪ افت ماهانه داشته است. این موضوع به پایین‌ترین سطح ۱۳ ماه اخیر رسیده و نشان‌دهنده خروج بخشی از سرمایه‌های اهرمی از بازار است.

تحلیلگران معتقدند این کاهش موقعیت‌های باز، بیانگر کاهش اشتهای ریسک در میان سرمایه‌گذاران نهادی است.

خروج سرمایه از ETFهای اتریوم

بازار صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اتریوم نیز فشار مشابهی را تجربه کرده است. طی دو هفته گذشته، این صندوق‌ها بیش از ۳۲۳ میلیون دلار خروج سرمایه خالص ثبت کرده‌اند.

این روند نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نهادی در کوتاه‌مدت تمایل کمتری به افزایش قرارگیری در معرض ETH دارند، حتی با وجود اصلاح قیمتی اخیر.

کاهش فعالیت آنچین و افت TVL در شبکه اتریوم

یکی از عوامل مهم فشار بر قیمت اتریوم، کاهش فعالیت درون‌زنجیره‌ای است. داده‌های DeFiLlama نشان می‌دهد که ارزش کل قفل‌شده (TVL) در شبکه اتریوم طی دو ماه گذشته ۳۳٪ کاهش یافته و به حدود ۳۷.۵ میلیارد دلار رسیده است.

در کنار آن، درآمد اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز (DApp) نیز ۴۳٪ افت داشته که نشان‌دهنده کاهش استفاده واقعی از شبکه است. این کاهش فعالیت معمولاً به کاهش کارمزدها و افت تقاضای بنیادی برای ETH منجر می‌شود.

نقطه قوت بازار: رشد استیکینگ اتریوم

با وجود ضعف در بازار مشتقات، بخش استیکینگ اتریوم عملکردی کاملاً متفاوت نشان می‌دهد. داده‌های ValidatorQueue نشان می‌دهد که صف ورود به استیکینگ به حدود ۲.۹ میلیون ETH رسیده و زمان انتظار آن نزدیک به ۵۰ روز است.

نکته مهم‌تر این است که صف خروج تقریباً صفر است؛ موضوعی که نشان‌دهنده تمایل سرمایه‌گذاران به قفل‌کردن دارایی‌های خود به جای خروج از شبکه است.

در حال حاضر بیش از ۳۹.۵ میلیون ETH در حالت استیک قرار دارد که نشان‌دهنده اعتماد بلندمدت به شبکه اتریوم است. همچنین بازدهی حدود ۲.۷٪ استیکینگ همچنان انگیزه‌ای برای نگهداری ETH ایجاد می‌کند.

انباشت نهادی و کاهش موجودی در صرافی‌ها

داده‌های Glassnode نشان می‌دهد میزان ETH نگهداری‌شده در صرافی‌ها از ۱۶.۱۵ میلیون واحد به ۱۵.۰۵ میلیون کاهش یافته است. این کاهش معمولاً به معنای انتقال دارایی‌ها به کیف‌ پول‌های سرد و کاهش فشار فروش است.

در همین دوره، شرکت BitMine بیش از ۳۳۷,۰۰۰ واحد ETH را به دارایی‌های خود اضافه کرده که نشانه‌ای از انباشت نهادی در سطوح فعلی قیمت است.

جمع‌بندی: ضعف کوتاه‌مدت در برابر اعتماد بلندمدت

در حالی که بازار مشتقات و ETFها تصویری نزولی از اتریوم ارائه می‌دهند، داده‌های استیکینگ و انباشت نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران بلندمدت همچنان به آینده این شبکه امیدوارند.

کاهش فشار فروش از سمت صرافی‌ها، افزایش قفل‌شدن ETH در استیکینگ و ورود تدریجی سرمایه‌های نهادی، همگی عواملی هستند که احتمال ریزش شدید قیمت اتریوم تا محدوده ۱,۵۰۰ دلار را در کوتاه‌مدت کاهش می‌دهند.

با این حال، تا زمانی که تقاضای اهرمی و فعالیت آنچین بهبود نیابد، اتریوم همچنان در یک فاز اصلاحی و نوسانی باقی خواهد ماند.