
اتریوم، دومین رمزارز بزرگ بازار از نظر ارزش بازار، در چرخه صعودی ۲۰۲۵ توانست سقف تاریخی جدیدی ثبت کند، اما عملکرد آن در مقایسه با بیتکوین و برخی آلتکوینهای دیگر چندان قدرتمند نبوده است. در حالی که بازار طی هفتههای اخیر بخشی از ریزشهای خود را جبران کرده، قیمت ETH همچنان بیش از ۵۳٪ پایینتر از سقف ۴۹۵۰ دلاری ثبتشده در آگوست ۲۰۲۵ قرار دارد. این وضعیت باعث شده تحلیلگران بار دیگر درباره توانایی اتریوم برای بازگشت به سطوح بالاتر از ۳۰۰۰ دلار سؤال مطرح کنند.
بر اساس دادههای آنچین منتشرشده توسط تحلیلگران، رفتار نهنگهای اتریوم تغییر قابل توجهی داشته است. در میانه سال گذشته، کیف پولهایی که بین ۱۰۰۰ تا ۱۰,۰۰۰ ETH نگهداری میکردند، وارد فاز انباشت سنگینی شدند و موجودی آنها از حدود ۱۲.۹۵ میلیون واحد به ۱۵.۹۵ میلیون ETH افزایش یافت.
اما این روند از اواخر سال ۲۰۲۵ بهطور کامل معکوس شد. طبق دادههای تحلیلگر علی مارتینز، این گروه از نهنگها اکنون حدود ۲۱.۵٪ از داراییهای خود را کاهش دادهاند و مجموع موجودی آنها به حدود ۱۲.۵۲ میلیون ETH رسیده است؛ عددی حتی پایینتر از سطح اولیه انباشت.
این تغییر رفتار نشان میدهد که فشار فروش در میان بازیگران بزرگ بازار همچنان ادامه دارد و همین موضوع میتواند یکی از موانع اصلی رشد قیمت اتریوم در کوتاهمدت باشد.
یکی از امیدهای اصلی بازار برای بازگشت اتریوم، ورود سرمایه از طریق صندوقهای قابل معامله (ETF) است. در ماه آوریل، ETFهای اسپات اتریوم پس از پنج ماه خروج سرمایه، موفق شدند بیش از ۳۵۵ میلیون دلار ورودی جدید ثبت کنند. همچنین در ابتدای ماه مه نیز حدود ۱۷۰ میلیون دلار سرمایه تازه وارد این صندوقها شد.
با این حال، در مقیاس سالانه، وضعیت همچنان منفی است و جریان سرمایه نتوانسته بهطور کامل فشار فروش نهنگها را جبران کند. مجموع ورودی خالص ETFهای اتریوم نسبت به اوج خود در اکتبر گذشته (حدود ۱۵ میلیارد دلار) کاهش محسوسی داشته و اکنون نزدیک به ۱۲ میلیارد دلار قرار دارد.
تحلیلگران معتقدند یکی از دلایل اصلی ناتوانی ETH در شکست مقاومتهای کلیدی، عدم تعادل میان عرضه و تقاضا است. از یک طرف نهنگها در حال کاهش داراییهای خود هستند و از طرف دیگر، ورود سرمایه نهادی از طریق ETFها هنوز به سطحی نرسیده که بتواند این فشار فروش را خنثی کند.
به همین دلیل، هر بار که قیمت اتریوم به محدوده ۲۴۰۰ دلار نزدیک میشود، با فشار فروش مواجه شده و روند صعودی متوقف میگردد.
در شرایط فعلی، تحلیلگران دو سناریوی اصلی برای اتریوم در نظر میگیرند. در سناریوی صعودی، اگر جریان سرمایه ETFها تقویت شود و تقاضای جدید وارد بازار شود، ETH میتواند مجدداً مسیر حرکت به سمت ۳۰۰۰ دلار و حتی سطوح بالاتر را آغاز کند.
اما در سناریوی محافظهکارانه، ادامه خروج نهنگها و ضعف تقاضای نهادی ممکن است باعث تداوم نوسان در محدودههای فعلی شود.
در مجموع، آینده اتریوم به شدت وابسته به بازگشت سرمایه نهادی و تغییر رفتار بازیگران بزرگ بازار خواهد بود؛ موضوعی که میتواند مسیر قیمت این دارایی را در ماههای آینده تعیین کند.
توجه: این تحلیل صرفاً جهت اطلاعرسانی و آموزشی تهیه شده است و نباید بهعنوان توصیه سرمایهگذاری در نظر گرفته شود


