طبق تحلیل جدید شانگ وو، پژوهشگر ارشد صرافی BitMEX، افزایش شدید بازدهی اوراق قرضه دولتی نشانهای از یک تغییر ساختاری در اقتصاد جهانی است که میتواند آغازگر ابرچرخه بیتکوین (Bitcoin Supercycle) باشد. وو میگوید سرمایهگذاران در بازارهای با درآمد ثابت دچار «وحشت» شدهاند، زیرا اوراق دولتی که زمانی کمریسک تلقی میشدند، اکنون در حال از دست دادن ثبات هستند.
بازدهی اوراق ۳۰ساله خزانهداری آمریکا به ۵.۱۴٪ و اوراق ۱۰ساله دولت ژاپن به ۲.۸٪ رسیده است؛ سطحی که به گفته وو در بلندمدت غیرقابلپایداری است و دولتها را مجبور میکند بین سقوط بدهی حاکمیتی یا کاهش ارزش پول ملی یکی را انتخاب کنند. او تأکید میکند که این وضعیت، هرچند در کوتاهمدت باعث نوسانات شدید میشود، اما در بلندمدت «بادِ موافق ساختاری» برای رشد بیتکوین خواهد بود.
این تحلیل در حالی منتشر شده که بدهی ملی آمریکا از ۳۹ تریلیون دلار عبور کرده و تنشهای ژئوپلیتیکی، از جمله جنگ در ایران، هزینههای دولتی و قیمت انرژی را افزایش دادهاند — عواملی که تورم را تشدید میکنند. وو هشدار میدهد که افزایش نرخ بهره برای مهار تورم دیگر کارساز نیست، زیرا با این سطح بدهی، نرخهای بالا باعث میشود هزینه بهره سالانه دولت کل درآمد مالیاتی را مصرف کند.
به گفته وو و اقتصاددانانی مانند لین آلدن، بانکهای مرکزی احتمالاً سیاستهای انبساطی خود را در قالبهایی پنهان مانند کنترل منحنی بازده یا بازخریدهای غیررسمی اوراق دولتی ادامه خواهند داد تا از بحران بدهی جلوگیری کنند. در چنین شرایطی، بیتکوین بهعنوان داراییای که نمیتوان آن را تورمی کرد، ممکن است به مقصد اصلی سرمایهگذاران تبدیل شود.
