قیمت بیتکوین در هفتههای اخیر نوسانات زیادی را تجربه کرده است، اما داستان واقعی فقط نمودار نیست؛ بلکه اینکه چه کسانی در چه سطوحی خرید میکنند، اهمیت بیشتری دارد.
دادههای جدید آنچین نشان میدهند که تقریباً ۵۰ درصد از ارزش واقعی بیتکوین (Realized Cap) اکنون توسط نهنگهای جدید تشکیل شده است. این موضوع یک تغییر چشمگیر نسبت به چرخههای قبلی بیتکوین است، زیرا در گذشته، بخش عمده سرمایهگذاریها در سطوح پایینتر و با هزینه کمتر انجام میشد.
نهنگهای جدید چگونه متفاوت عمل میکنند؟
نهنگهای تازه وارد عمدتاً موسسات و ETFها هستند که بیتکوین را در قیمتهای بالاتر و حجمهای بزرگ خریداری میکنند. این رفتار آنها را از سرمایهگذاران بلندمدت که در گذشته با قیمت ارزان خرید کرده و در زمان رشد فروختهاند، متمایز میکند.
نکته مهم دیگر این است که حتی در طول اصلاحات قیمت، سهم نهنگهای جدید در Realized Cap همچنان در حال افزایش است. این نشان میدهد که بازار بیتکوین در حال تجربه یک تحول ساختاری است و رفتار آن دیگر شبیه چرخههای سنتی نوسانی گذشته نیست.
تقاضا در حال رشد است، نه چرخش
دادههای کوتاهمدت نیز این تغییر را تایید میکنند. میزان عرضه بیتکوینهایی که کمتر از ۱۵۵ روز در کیفپولها بودهاند، طی ۳۰ روز اخیر حدود ۱۰۰,۰۰۰ BTC افزایش یافته است. این موضوع نشان میدهد که تقاضای تازه حتی در میان نوسانات قیمت همچنان وارد بازار میشود.
در مقابل، سرمایهگذاران بلندمدت عمدتاً غیرفعال ماندهاند و فشار فروش بیشتر از جانب معاملهگران خرد و میانرده وارد شده است. نهنگها به جای فروش، اقدام به جذب عرضه و تثبیت قیمت کردهاند. دادههای حجم تجمعی نیز این شکاف را نشان میدهد؛ کیفپولهای نهنگها دلتا مثبت ۱۳۵ میلیون دلار داشتند، در حالی که معاملهگران خرد و میانرده جریان منفی داشتند.
پیامدهای این تغییر چیست؟
این تحولات نشان میدهد که بیتکوین در حال گذار به یک دارایی بالغتر است که توسط خرید مستمر موسسات شکل میگیرد. برای بازاری که سالها با چرخههای صعود و سقوط تعریف میشد، این تغییر ساختاری اهمیت زیادی دارد.
سرمایهگذاران و تحلیلگران باید این تحول را در تصمیمگیریهای خود لحاظ کنند. روندهای قبلی که با افزایش ناگهانی قیمت و فشار فروش شدید همراه بود، دیگر معیار قابل اتکایی نیست. رفتار جدید بازار بیتکوین بیشتر به ثبات و انباشت بلندمدت شباهت دارد و ممکن است پیشبینی روندهای آینده را پیچیدهتر اما در عین حال قابل برنامهریزیتر کند.
جمعبندی
با ورود نهنگهای جدید و افزایش سهم آنها در ارزش واقعی بیتکوین، بازار به تدریج ساختارمندتر میشود و کمتر تحت تاثیر نوسانات هیجانی قرار میگیرد. این روند میتواند افقهای سرمایهگذاری بلندمدت بیتکوین را بهبود بخشد و نشان دهد که این دارایی دیجیتال مسیر تبدیل شدن به یک کلاس دارایی موسساتمحور را طی میکند.
