بازار رمزارزها در دو ماه اخیر با یک اصلاح قابل توجه حدود ۳۰ درصدی روبهرو شده است که ارزش کل بازار را تقریباً ۱.۲ تریلیون دلار کاهش داده است. ولودیمیر نوسوف، بنیانگذار W Group و مدیرعامل WhiteBIT، این اصلاح را به عنوان یک تصحیح طبیعی بازار و نه بحران ساختاری معرفی کرده است.
پنج عامل اصلی کاهش بازار
۱. کاهش علاقه سرمایهگذاران نهادی
در حال حاضر، نوسانات بازار رمزارزها بیشتر توسط سرمایهگذاران نهادی، صندوقها و ETFها شکل میگیرد تا سرمایهگذاران خرد. پس از رشد سریع در نیمه اول ۲۰۲۵، برخی بازیگران اصلی تصمیمات تاکتیکی خود را اجرا کردند، که باعث کاهش تقاضای کوتاهمدت و ایجاد اصلاح شد.
۲. پسزمینه اقتصادی کلی
اصلاح بازار رمزارزها همزمان با کاهش سرمایهگذاری در شرکتهای فناوری محور AI و افت شاخصهای جهانی مانند Nikkei 225 و Hang Seng رخ داد. کاهش شاخصهای وال استریت و قیمت طلا نیز تأثیرگذار بود، اما چنین تصحیحاتی در بازارهای مالی طبیعی و بخشی از چرخه رشد هستند.
۳. پاکسازی اهرمی بیش از حد
در ابتدای ۲۰۲۵، سطح اهرم در معاملات مشتقه افزایش یافت و منجر به ورشکستگیهای گسترده شد. این اصلاح سرمایههای کوتاهمدت را خارج کرد و باعث تثبیت موقعیتهای سرمایهگذاران بلندمدت شد.
۴. تنظیمات قانونی و مقرراتی
در حال حاضر، چارچوبهای قانونی مانند MiCA اروپا در حال اجرا هستند و سرمایهگذاران نهادی منتظر راهنماییهای کامل قانونی برای محصولات جدید هستند. همچنین نهادهای بینالمللی مانند IOSCO به بررسی ریسکهای ناشی از توکنیزه شدن داراییها پرداختهاند.
۵. تغییر ساختار بازار
پس از اصلاح و لیکوئید شدن، سرمایهگذاران بزرگ بخشی از موقعیتهای خود را کاهش دادند، و نقش سرمایهگذاران خرد تقریباً از تعیین روند بازار حذف شد. بازار اکنون تحت کنترل سرمایههای نهادی حرکت میکند و این نوسانات مرحلهای از بازتعریف بازار است.
چشمانداز و بازگشت به ثبات
بازار رمزارزها ساختاری مقاومتر از گذشته دارد و شباهت بیشتری به داراییهای سنتی مانند طلا یا شاخص S&P 500 پیدا کرده است. پیشبینی میشود این اصلاح چند هفته تا چند ماه ادامه داشته باشد و بسته به شرایط اقتصاد کلان و روانشناسی بازار، بازگشت سرمایهگذاری نهادی میتواند مسیر رشد را هموار کند.
پیامدهای مثبت اصلاح
-
حذف پروژهها و توکنهای ضعیف از بازار
-
تمرکز سرمایهگذاران روی داراییهای با کاربرد واقعی و رعایت مقررات
-
کاهش ریسکهای غیرمسئولانه و افزایش پایداری ساختاری در صرافیها
توصیه سرمایهگذاران
نوسوف تأکید میکند که فعالان بازار باید از ذهنیت ماراتن به ذهنیت دو سرعتی (Sprint) منتقل شوند؛ یعنی به جای دنبال کردن نوسانات سریع قیمت، روی استراتژیهای بلندمدت، مدیریت ریسک و سرمایهگذاری روی داراییهای باکیفیت تمرکز کنند.
با بازگشت ثبات و اجرای کامل چارچوبهای قانونی، بازار رمزارزها در نیمه اول ۲۰۲۶ احتمالاً روندی متعادل با نوسانات متوسط خواهد داشت و در صورت شرایط کلان اقتصادی مساعد، امکان آغاز یک چرخه صعودی پایدار در سال ۲۰۲۷ وجود دارد.
