بازار بیتکوین (BTC) این هفته وارد مرحله حساسی شده است. اگرچه قیمت به ظاهر در محدودهای باثبات بین ۷۵,۰۰۰ تا ۹۳,۵۰۰ دلار حرکت میکند، دادههای آنچین نشان میدهد که سرمایهگذاران در حال ثبت نزدیک به ۵۰۰ میلیون دلار زیان روزانه هستند و ۶.۵ میلیون BTC در ضرر تحققنیافته قرار دارند. این وضعیت شبیه مراحل پایانی روندهای نزولی قبلی است، نه یک تثبیت ساده.
پایان سیاست تنگکننده و آغاز چرخه نقدینگی جدید
طبق گزارش Financial Times، Quantitative Tightening (QT) از اول دسامبر ۲۰۲۵ به پایان رسید و فدرال رزرو حدود ۲.۴ تریلیون دلار از ترازنامه خود را کاهش داد. با پایان QT، ذخایر بانکی به سطوحی رسید که پیشتر با فشار تامین مالی همراه بود و نرخ بهره SOFR در محدوده بالایی سیاست قرار گرفت.
تمرکز بازار اکنون روی سیاست ترازنامه فدرال رزرو است، نه صرفاً کاهش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره. برنامه Reserve Management Purchases (RMP) احتمالاً از ژانویه ۲۰۲۶ آغاز میشود و شامل خرید حدود ۳۵ میلیارد دلار اوراق خزانه کوتاهمدت است. این اقدام به تدریج ذخایر را افزایش میدهد و اولین محرک گسترش پولی مداوم پس از QT خواهد بود، که بیتکوین به طور تاریخی نسبت به آن حساسیت بالایی دارد.
دادههای اقتصادی و چرخه نقدینگی
شاخصهای بازار کار آمریکا نشان از ضعف نسبی بازار کار دارد. اشتغال غیرکشاورزی در پنج ماه از هفت ماه گذشته کاهش یافته و فرصتهای شغلی و نرخ استعفاها نیز کم شدهاند. این شرایط فدرال رزرو را در وضعیت دشواری قرار میدهد: افزایش نرخها خطرناک است و در عین حال، کاهش نرخها ممکن است با تورم بالاتر همراه شود.
از سوی دیگر، عرضه پول M۲ به رکورد ۲۲.۳ تریلیون دلار رسیده که حتی از اوج اوایل ۲۰۲۲ فراتر رفته است. بنابراین، اگر فدرال رزرو اجرای برنامه RMP را تایید کند، بیتکوین ممکن است به سرعت به افزایش نقدینگی واکنش مثبت نشان دهد.
تحلیل ساختار بازار بیتکوین
با وجود فشارهای کوتاهمدت، نشانههایی از تجمع سرمایه طولانیمدت مشاهده میشود. کیفپولهای بزرگ طی هفته گذشته حدود ۴۵,۰۰۰ BTC جمعآوری کردهاند، موجودی صرافیها کاهش یافته و جریانهای استیبلکوین نشان از آمادهسازی سرمایه برای بازگشت دارد. دادههای Bitwise نیز حاکی از تعادل بین سود و زیان تحققیافته است که نشان میدهد بازار وارد مرحله استراحت نسبی شده است.
سطوح کلیدی و چشمانداز فنی
-
مقاومت اصلی: ۹۳,۵۰۰ دلار – شکست این محدوده میتواند بیتکوین را به سطوح ۱۰۰,۰۰۰ و ۱۰۳,۱۰۰ دلار برساند.
-
حمایت حیاتی: ۷۵,۰۰۰–۸۲,۰۰۰ دلار – این منطقه بارها به عنوان منبع تقاضای ساختاری عمل کرده است.
رویداد هفته جاری و سخنان جروم پاول درباره ذخایر بانکی و استراتژی ترازنامه تعیینکننده روند بعدی بازار بیتکوین خواهد بود. در صورت تایید رشد ذخایر و افزایش نقدینگی، جریان سرمایه میتواند سریعاً به داراییهایی که نسبت به افزایش نقدینگی حساس هستند، بازگردد.
جمعبندی
در حالی که قیمت بیتکوین در ظاهر تثبیت شده، زیرسطح بازار شرایطی استرسزا را تجربه میکند. کاهش شدید مارجینها، زیان تحققنیافته و فشار معدنچیان، همراه با نشانههای اولیه تجمع بلندمدت، ترکیبی ایجاد کرده که اغلب به ایجاد کفهای پایدار بازار منجر میشود. هفته جاری، تصمیمات فدرال رزرو و اطلاعیههای سیاست پولی میتواند مسیر بیتکوین را برای ۲۰۲۶ مشخص کند.
