سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) در حوزه کریپتو در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵ به ۴.۶۵ میلیارد دلار رسید و دومین رکورد بالاترین میزان فعالیت پس از سقوط FTX در اواخر ۲۰۲۲ را ثبت کرد. این دوره شاهد افزایش ۲۹۰ درصدی سرمایه‌گذاری نسبت به سه‌ماهه دوم بود و بزرگترین سه‌ماهه از Q1، زمانی که ۴.۸ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری شد، به شمار می‌آید.
ادامه فعالیت سالم VC در کریپتو
Alex Thorn، رئیس تحقیقات Galaxy Digital، گفت:
«با اینکه سرمایه‌گذاری‌ها هنوز به سطوح اوج بازار صعودی ۲۰۲۱-۲۰۲۲ نرسیده است، فعالیت سرمایه‌گذاری همچنان فعال و سالم است. بخش‌هایی مانند استیبل‌کوین، هوش مصنوعی، زیرساخت بلاکچین و معاملات، همچنان توجه سرمایه‌گذاران را جلب می‌کنند و فعالیت Pre-seed پایدار باقی مانده است.»
تمرکز سرمایه روی تعداد محدودی از شرکت‌ها
سه‌ماهه سوم شاهد ۴۱۴ معامله سرمایه‌گذاری بود، اما تنها ۷ معامله نیمی از سرمایه جذب شده را به خود اختصاص دادند. از جمله این معاملات می‌توان به Revolut با ۱ میلیارد دلار، صرافی Kraken با ۵۰۰ میلیون دلار و بانک کریپتو Erebor با ۲۵۰ میلیون دلار اشاره کرد.
شرکت‌های قدیمی‌تر که از سال ۲۰۱۸ تأسیس شده‌اند بیشترین سرمایه را جذب کردند، در حالی که بیشترین تعداد معاملات مربوط به شرکت‌های تازه‌تأسیس ۲۰۲۴ بود. Thorn افزود:
«با پذیرش کریپتو توسط شرکت‌های سنتی و تثبیت بازار برای بسیاری از استارتاپ‌ها، به نظر می‌رسد عصر طلایی سرمایه‌گذاری Pre-seed در کریپتو به پایان رسیده است.»
رقابت با ETFها و خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال
در دوره‌های صعودی قبلی مانند ۲۰۱۷ و ۲۰۲۱، فعالیت VC با قیمت بیت‌کوین همبستگی داشت، اما در دو سال اخیر سرمایه‌گذاری VC کمتر بوده، در حالی که قیمت‌ها رشد کرده‌اند.
Thorn توضیح داد:
«کاهش علاقه به بخش‌های داغ قبلی مانند بازی‌های بلاکچینی، NFT و Web3، رقابت با استارتاپ‌های AI برای جذب سرمایه و افزایش نرخ بهره باعث رکود نسبی سرمایه‌گذاری VC شده است.»
علاوه بر این، سرمایه‌گذاران بزرگ با سرمایه‌گذاری در محصولات مبادله‌ای مبتنی بر بیت‌کوین و ETFهای دارایی دیجیتال به جای شرکت‌های نوپا، مسیر جدیدی برای ورود به بازار پیدا کرده‌اند.
تمرکز جغرافیایی سرمایه‌گذاری
در سه‌ماهه سوم، ۴۷٪ از سرمایه‌ها به شرکت‌های مستقر در آمریکا اختصاص یافت، در حالی که بریتانیا ۲۸٪ و سنگاپور ۳.۸٪ سهم داشتند. از نظر تعداد معاملات، آمریکا با ۴۰٪ پیشتاز بود، پس از آن سنگاپور ۷.۳٪ و بریتانیا ۶.۸٪ قرار گرفتند.
Thorn گفت:
«با وجود محیط نظارتی پیشین، آمریکا همچنان بیشترین سرمایه‌گذاری‌ها را جذب کرده است و انتظار داریم با تصویب قانون GENIUS و احتمال تصویب طرح ساختار بازار کریپتو، این روند ادامه یابد و شرکت‌های مالی سنتی آمریکا به بازار وارد شوند.»
جمع‌بندی
رشد سرمایه‌گذاری خطرپذیر در Q3 2025 نشان می‌دهد که بازار کریپتو دوباره برای سرمایه‌گذاران جذاب شده است، به ویژه در بخش‌هایی که با فناوری‌های نوین و زیرساخت‌های بلاکچین مرتبط هستند. با این حال، رقابت با ETFها و تغییرات نظارتی می‌تواند مسیر سرمایه‌گذاری را به شکل قابل توجهی تحت تاثیر قرار دهد، و شرکت‌های مستقر در آمریکا موقعیت برتر خود را حفظ خواهند کرد.
