بلک‌راک به تازگی iShares Staked Ethereum Trust را در ایالت دلاور ثبت کرده است و مسیر خود را برای راه‌اندازی اولین ETF اتریوم استیک‌شده در آمریکا هموار کرد. این اقدام، یک فرصت جدید برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند تا از بازدهی استیک اتریوم بدون دسترسی مستقیم به شبکه بهره‌مند شوند.
ثبت ایالتی، نه درخواست رسمی SEC
ثبت این تراست در سطح ایالت، هنوز به معنای ارائه رسمی به Securities Act of 1933 نیست، اما بلک‌راک را در جایگاهی قرار می‌دهد تا پس از تأیید SEC برای استیکینگ در ساختار ETF، محصولی با بازدهی واقعی ارائه کند. پیش‌تر، بلک‌راک پیشنهادی به Nasdaq ارائه داده بود تا بخشی از اتریوم موجود در ETF خود را از طریق Coinbase Custody استیک کند، مشروط به تأیید سازمان‌های نظارتی.
دو مسیر موازی برای توسعه
بلک‌راک اکنون دو مسیر همزمان دنبال می‌کند:
-
افزودن استیکینگ به ETF اتریوم زنده خود.
-
ایجاد یک تراست اختصاصی اتریوم استیک‌شده از صفر.
این حرکت با هدف پر کردن شکاف بازدهی انجام می‌شود، چرا که سرمایه‌گذاران فعلی ETFهای اسپات ETH، بازدهی شبکه (حدود ۳٪ سالانه) را دریافت نمی‌کنند.
رقابت با دیگر محصولات استیک
بازار آمریکا هم‌اکنون شاهد سه مدل استیکینگ مختلف است:
-
REX-Osprey ETH + Staking ETF (ESK) که حداقل ۵۰٪ دارایی‌ها را استیک می‌کند و کارمزد ۱.۲۸٪ دارد.
-
VanEck Lido Staked Ethereum ETF که stETH نگه می‌دارد.
-
Grayscale Ethereum Trust که تا ۲۳٪ پاداش استیک را به عنوان کارمزد نگه می‌دارد.
مزیت‌های بالقوه بلک‌راک
ETF استیک‌شده بلک‌راک می‌تواند سه مزیت رقابتی ایجاد کند:
-
قیمت و کارمزد: عبور بیشتر پاداش‌های استیک به سرمایه‌گذاران یا ایجاد کارمزد دوم.
-
دسترسی: ارائه بازدهی ولیدیتور برای موسسات و صندوق‌های بازنشستگی که نمی‌توانند DeFi را مستقیماً استفاده کنند.
-
نگهداری و استیکینگ متمرکز: استفاده از Coinbase Custody به عنوان نگهدارنده و ارائه‌دهنده استیکینگ، مدل ساده و قابل اعتماد برای نهادهای نظارتی ایجاد می‌کند.
سؤالات نظارتی همچنان باز است
SEC هنوز قوانین مشخصی برای:
-
مجوز استیکینگ در تراست‌های 1933 یا 1940
-
جایگاه توکن‌های استیک‌شده مانند stETH
-
میزان کارمزدی که از پاداش‌ها گرفته می‌شود
ندارد.
با این حال، ثبت تراست در دلاور، بلک‌راک را در صف جلو برای ارائه ETF اتریوم استیک‌شده با بازدهی واقعی قرار می‌دهد.
نتیجه‌گیری
راه‌اندازی ETF اتریوم استیک‌شده بلک‌راک، ترکیبی از بازدهی شبکه، دسترسی ساده به سرمایه‌گذاران نهادی و متمرکزسازی استیکینگ را به همراه دارد. با ورود اتریوم بیشتر به ساختارهای ETF، بخش قابل توجهی از قدرت استیک شبکه در اختیار کلیدهای موسسات قرار می‌گیرد و این موضوع می‌تواند افق جدیدی برای سرمایه‌گذاری اتریوم در آمریکا ایجاد کند.
توجه: این تحلیل صرفاً جهت اطلاع‌رسانی و آموزشی تهیه شده است و نباید به‌عنوان توصیه سرمایه‌گذاری در نظر گرفته شود
