
تورم سالانه ایالات متحده در ماه سپتامبر ۲۰۲۵ به ۳.۰٪ رسید، در حالی که بازارهای آتی (Futures Markets) همچنان احتمال بالای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در هفته آینده را پیشبینی میکنند. دادههای منتشرشده از سوی اداره آمار کار آمریکا (BLS) نشان میدهد که تورم ماهانه نیز ۰.۳٪ افزایش یافته است.
در همین حال، تورم هسته (Core CPI) که اقلام پرنوسان مانند انرژی و غذا را حذف میکند، در سطح ۳.۰٪ سالانه و ۰.۲٪ ماهانه تثبیت شده است. رشد ۴.۱٪ قیمت بنزین و ۳.۶٪ تورم بخش مسکن از عوامل اصلی افزایش تورم در این گزارش بودند.
بهرغم افزایش تورم، بازارهای مالی واکنش محدودی نشان دادند.
طبق دادههای CME Group FedWatch، احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره در نشست ۲۹ اکتبر کمیته FOMC بیش از ۹۰٪ برآورد شده است. این اقدام نرخ هدف را از محدوده فعلی ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ به ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ کاهش میدهد.
با نگاهی به آینده، معاملات آتی نشان میدهند که تا اکتبر ۲۰۲۶، نرخ بهره احتمالاً به نزدیکی ۳٪ خواهد رسید. این چشمانداز با پیشبینی گلدمن ساکس نیز همخوانی دارد که انتظار دارد فدرال رزرو در سالهای ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ مجموعاً پنج نوبت کاهش نرخ بهره را اجرا کند.
با این حال، شاخصهای مدلمحور فدرال مانند Cleveland Fed Policy Rules Dashboard مسیر متفاوتی را نشان میدهند. این مدلها نرخ تعادلی را در محدوده ۳.۷٪ تا ۴٪ برای سال ۲۰۲۶ پیشبینی میکنند، که نشان میدهد اگر تورم هسته کاهش نیابد، فدرال رزرو ممکن است دیرتر از انتظار بازارها اقدام به کاهش نرخها کند.
در بازار اوراق، بازده دوساله در حدود ۳.۴٪ تا ۳.۵٪ و بازده دهساله نزدیک ۴٪ باقی مانده است. در عین حال، تورم انتظاری بلندمدت (Breakeven) در سطح ۲.۲۵٪ ثابت مانده که نشانهای از اعتماد بازار به مسیر کنترلشده تورم است.
افزایش یا کاهش نرخهای واقعی فدرال رزرو، مستقیماً بر قیمت بیتکوین (BTC) تأثیر میگذارد.
طبق گزارش CoinShares، صندوقهای قابل معامله رمزارزی (ETPs) در اوایل اکتبر ورودی رکوردی ۵.۹۵ میلیارد دلاری ثبت کردند، همزمان با جهش بیتکوین تا ۱۲۶٬۰۰۰ دلار. اما پس از نوسانات ناشی از اعلام تعرفههای جدید ترامپ علیه چین، خروجی شدیدی نزدیک به ۹۴۶ میلیون دلار به ثبت رسید.
اکنون، بیتکوین در محدوده ۱۰۸٬۰۰۰ تا ۱۱۱٬۰۰۰ دلار تثبیت شده و معاملهگران در انتظار تصمیم فدرال رزرو هستند. در صورت کاهش نرخ بهره و ادامه سیاست انبساطی، بازار رمزارزها احتمالاً شاهد رشد مجدد تقاضا و ورود نقدینگی تازه خواهد بود.
بر اساس تحلیل دادههای فدرال رزرو و بازار آتی، سه مسیر اصلی برای نرخ بهره و اثر آن بر بیتکوین ترسیم میشود:
| سناریو | نرخ هدف فدرال | شاخصهای کلان | اثر بر بیتکوین |
|---|---|---|---|
| تورم کنترلشده | ۲.۷۵٪ تا ۳.۲۵٪ | کاهش تدریجی تورم، بازده دهساله نزدیک ۴٪ | روند صعودی ملایم و حمایت ETFها |
| تورم چسبنده | ۳.۲۵٪ تا ۳.۷۵٪ | تثبیت تورم هسته بالای ۳٪، دلار قوی | نوسان محدود و مقاومت در رشد قیمت |
| رکود رشد | ۲.۲۵٪ تا ۲.۷۵٪ | افت اشتغال، کاهش ISM | فشار فروش کوتاهمدت، سپس رشد نقدینگی و بازگشت بیتکوین |
با تورم سالانه ۳٪ و انتظارات بازار برای اولین کاهش نرخ بهره از ۲۰۲۳، تمرکز سرمایهگذاران بر تصمیم هفته آینده فدرال رزرو است.
در حالیکه احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی تقریباً قطعی است، واکنش بازار رمزارزها به مسیر آتی سیاست پولی و نرخهای واقعی، تعیینکننده فاز بعدی حرکت قیمتی بیتکوین خواهد بود.


