ETFهای بیت‌کوین در اوج جذب سرمایه، اما مشتقات می‌گویند زمان احتیاط فرا رسیده است
با وجود رشد چشمگیر ورود سرمایه‌های نهادی به صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین (ETFها)، داده‌های بازار مشتقات نشان می‌دهد که اعتماد معامله‌گران به روند صعودی بیت‌کوین همچنان محدود باقی مانده است.
هم‌زمان، افزایش قیمت طلا تا رکورد جدید و افت بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، از افزایش ترس سرمایه‌گذاران جهانی در بحبوحه بحران بدهی آمریکا و تشدید تنش‌های تجاری با چین حکایت دارد.
💰 افت اعتماد در بازار مشتقات بیت‌کوین
بر اساس داده‌های Laevitas.ch، قراردادهای آتی ۶۰روزه بیت‌کوین با پریمیوم سالانه ۷ درصدی نسبت به بازار اسپات معامله می‌شوند؛ عددی که نسبت به هفته گذشته تغییری نداشته است.
در دوره‌های خوش‌بینی بالا، این پریمیوم معمولاً از ۱۰ درصد فراتر می‌رود، اما رکود فعلی نشان می‌دهد که با وجود رشد ۱۴ درصدی قیمت BTC از ۲۸ سپتامبر تا امروز، معامله‌گران همچنان نسبت به حفظ سطح ۱۱۷٬۰۰۰ دلار مردد هستند.
در حال حاضر، قیمت بیت‌کوین (BTC) در محدوده ۱۱۱٬۲۳۱ دلار قرار دارد؛ در حالی که تنها چند روز پیش توانسته بود رکورد تاریخی ۱۲۶٬۲۱۹ دلار را ثبت کند.
🪙 هم‌زمان، طلا رکورد جدید زد و سرمایه‌گذاران به دارایی‌های امن پناه بردند
طلا روز چهارشنبه به رکورد ۴٬۰۵۰ دلار در هر اونس رسید — بالاترین سطح تاریخی — که نشان‌دهنده افزایش تمایل به دارایی‌های امن در میان بحران‌های مالی و بدهی آمریکاست.
سرمایه‌گذار مشهور ری دالیو (Ray Dalio) در گفت‌وگویی با Bloomberg هشدار داد:
«افزایش بدهی آمریکا تهدیدی جدی برای نظم پولی جهان است.»
در همین زمان، دونالد ترامپ چین را به وضع عوارض جدید بر صادرات مواد معدنی کمیاب متهم کرد و تهدید به اعمال تعرفه‌های وارداتی سنگین‌تر نمود. شاخص S&P 500 نیز در واکنش به این تنش‌ها ۱/۹ درصد افت کرد و نگرانی‌ها در مورد درآمد شرکت‌های فناوری، به‌ویژه در بخش هوش مصنوعی (AI)، افزایش یافت.
📊 داده‌های بازار: ریسک نزولی همچنان در بازی است
شاخص همبستگی ۴۰روزه بیت‌کوین با S&P 500 همچنان ۷۳ درصد است؛ به این معنا که بازار رمزارز همچنان از احساسات بازار سهام تأثیر می‌پذیرد.
در بازار اختیار معامله (Options)، شیب دلتا (Delta Skew) به ۸ درصد افزایش یافته است — نشانه‌ای از نگرانی معامله‌گران نسبت به ریسک نزولی قیمت BTC. آخرین‌بار این شاخص در ۱۸ جولای صعودی بود، درست پس از رشد ۱۳ درصدی دو هفته‌ای بیت‌کوین؛ از آن زمان تاکنون، خوش‌بینی معامله‌گران کاهش یافته است.
در همین حال، بازده اوراق یک‌ساله خزانه‌داری آمریکا به ۳/۶۱ درصد سقوط کرده — کمترین سطح در سه سال گذشته — که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران با وجود تورم بالا، حاضر به پذیرش بازده کمتر برای فرار از ریسک هستند.
💵 استیبل‌کوین‌ها و رفتار معامله‌گران چینی
داده‌های OKX نشان می‌دهد که تتر (USDT/CNY) طی روزهای گذشته با تخفیف ۰/۵ درصدی نسبت به نرخ رسمی دلار معامله می‌شد، که نشان‌دهنده خروج سرمایه از بازار کریپتو بود. اما پس از افت بیت‌کوین به زیر ۱۲۰ هزار دلار، این نسبت دوباره به حالت تعادل بازگشت؛ نشانه‌ای از کاهش فشار فروش و تمایل کمتر به خروج سرمایه.
🧭 جمع‌بندی
با وجود ورود بیش از ۵ میلیارد دلار سرمایه جدید به ETFهای اسپات بیت‌کوین در ماه اکتبر، داده‌های بازار مشتقات همچنان از تردید و احتیاط شدید معامله‌گران حکایت دارد.
افزایش تنش‌های اقتصادی میان آمریکا و چین، رشد تاریخی طلا، و افت بازده اوراق قرضه، همگی نشان می‌دهند که بازارهای جهانی در فاز ریسک‌گریزی (Risk-Off) قرار دارند.
تا زمانی که داده‌های کلان اقتصادی بهبود نیابد و احساسات بازار تثبیت نشود، تحلیل‌گران احتمال می‌دهند بیت‌کوین همچنان در معرض فشار نزولی باقی بماند — حتی در سایه رشد سرمایه‌گذاری نهادی.
