اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ETF در بلومبرگ، اعلام کرد که سهام توکنیزه‌شده (Tokenized Stocks) حتی با وجود بررسی‌های اخیر کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای تغییر قوانین، تهدیدی جدی برای صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) محسوب نمی‌شوند.
این اظهارات در حالی مطرح می‌شود که برخی گزارش‌ها نشان می‌دهند SEC احتمال دارد به زودی امکان عرضه سهام شرکت‌هایی مانند تسلا (Tesla) و انویدیا (Nvidia) بر روی صرافی‌های رمزارزی را بررسی کند؛ اقدامی که می‌تواند نقطه عطفی در همگرایی وال استریت و فناوری بلاکچین باشد.
سهام توکنیزه‌شده؛ راحتی بیشتر برای سرمایه‌گذاران کریپتو
بالچوناس در توضیح خود این تغییر احتمالی را بیشتر یک امکان راحتی برای سرمایه‌گذاران حوزه دارایی دیجیتال دانست تا یک تحول ساختارشکن. او این موضوع را به نحوه ورود ETFها به بازار کریپتو تشبیه کرد؛ جایی که سرمایه‌گذاران سنتی توانستند از طریق ابزارهای آشنا مانند ETF در بیت‌کوین و اتریوم سرمایه‌گذاری کنند.
او نوشت:
«این اقدام تنها به کریپتو نیتیوها اجازه می‌دهد تا سرمایه‌گذاری‌های متداول را در قالبی که دوست دارند بخرند. تنها تفاوت اینجاست که طرف دیگر معادله پول بسیار بیشتری دارد؛ به همین دلیل احتمالاً توکن‌ها سهم ETFها را به شکل معناداری تهدید نخواهند کرد.»
مزایا و چالش‌های توکنیزاسیون
سهام توکنیزه‌شده نمایانگر همان سهام سنتی اما بر بستر بلاکچین هستند. این فناوری مزایایی همچون تسویه سریع، امکان معامله کسری (Fractional Trading) و دسترسی جهانی را فراهم می‌کند؛ ویژگی‌هایی که مدت‌هاست به‌عنوان برتری بازارهای مبتنی بر بلاکچین مطرح می‌شوند.
با این حال، چالش‌هایی نظیر حفظ امانت‌داری دارایی‌ها (Custody)، رعایت الزامات قانونی و حفاظت از سرمایه‌گذاران همچنان مانع اصلی در مسیر پذیرش گسترده این فناوری هستند.
حرکت جهانی به سمت توکنیزاسیون
گرچه ایالات متحده هنوز محتاطانه عمل می‌کند، اما در سطح جهانی حرکت به سمت توکنیزاسیون دارایی‌ها سرعت گرفته است. بانک‌های بزرگی مانند UBS و JPMorgan پروژه‌های اوراق قرضه و صندوق‌های توکنیزه‌شده را آغاز کرده‌اند. در هنگ‌کنگ و سنگاپور نیز محیط‌های آزمایشی (Sandbox) برای تست زیرساخت‌های اوراق بهادار دیجیتال راه‌اندازی شده است. در اروپا، Deutsche Börse در زمینه صدور و تسویه اوراق قرضه دیجیتال بر پایه DLT پیشرفت‌های قابل توجهی داشته است.
فرصت برای نوسازی بازارهای سرمایه
طرفداران این تحول معتقدند که توکنیزاسیون می‌تواند بازارهای سرمایه را متحول کند؛ با حذف واسطه‌ها، کاهش هزینه‌ها و فراهم کردن دسترسی برای طیف گسترده‌تری از سرمایه‌گذاران. اما منتقدان هشدار می‌دهند که ورود سریع بدون چارچوب نظارتی محکم می‌تواند ثبات مالی و یکپارچگی بازار را تهدید کند.
آینده نامشخص در آمریکا
در آمریکا، رویکرد SEC همواره محتاطانه بوده است. در صورت تصویب، عرضه سهام توکنیزه‌شده در صرافی‌های کریپتو یکی از بزرگ‌ترین گام‌ها در جهت اتصال وال استریت به فناوری بلاکچین خواهد بود. با این حال، هنوز جزئیات و ساختار احتمالی این برنامه مشخص نشده و SEC نیز بیانیه رسمی در این باره منتشر نکرده است.
