ای تی اف (ETF) بیت کوین چیست؟

ای‌‌تی‌اف بیت کوین به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد تا بدون نیاز به خرید و فروش بیت کوین، سهامدار این ارز دیجیتال باشند.

 

ETF بیت کوین چیست؟

بیت کوین ETF یک صندوق قابل معامله در مبادلات است که به طور خاص قیمت ارزهای دیجیتال مهم را مورد بررسی قرار داده و به معامله‌گران اجازه می‌دهد اوراق بهادار را در طول روز در بورس خریداری کنند یا بفروشند. آنها می‌توانند به صورت نقدی یا فیزیکی تسویه کنند، به این معنی که سرمایه‌گذاران در صورت عدم تمایل به ادامه‌ی سرمایه‌گذاری در بورس، می‌توانند سهام خود را فروخته و در ازای آن ارز فیات یا بیت کوین واقعی دریافت کنند.

سرمایه‌گذاری در ETF مانند شرکت در بورس محصولات ارزشمند سنتی همچون  نفت یا طلا است که می‌توان از طریق تعدادی از اپلیکیشن یا برنامه‌های معاملاتی که قابل نصب در گوشی‌های همراه است، از جمله Robinhood، Trading212، TD Ameritrade و Fidelity خریداری کرد.  از محبوب‌ترین این برنامه‌ها که شاخص عمده سهام یا سایر دارایی‌ها و کالاهای سنتی مانند نفت و طلا را دنبال می‌کنند، Standard & Poor’s 500 Index را می‌توان نام برد.

 

دوقولوهای  Winklevoss چیست؟

ETF‌ های بیت کوین به نام دوقولوهای Winklevoss در سال 2013 در کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالت متحده امریکا (SEC) معرفی و ثبت آن رد شد و تا سالها از موضوعات داغ در فضای ارزهای دیجیتال بود. عموماً اعتقاد بر این بود که ETF بیت کوین،  بسیاری از سرمایه‌گذاران را جذب و تحولی عظیم در این صنعت ایجاد کرده و باعث رشد و ثبات بازار کریپتو خواهد شد. با این حال، با گذشت هفت سال، SEC هنوز ETF بیت کوین را با وجود ده‌ها پیشنهاد از سوی چندین شرکت از جمله،  دو مورد از شرکت Winklevoss در سال 2018، یک مورد از Bitwise، پنج مورد از Direxion، دو مورد از GraniteShares و بسیاری از شرکت‌های دیگر، تایید نکرده است.

دلایل اصلی ارائه شده توسط SEC برای این ردهای تکراری این بوده است که بازار بیت کوین بیش از حد در نوسان است، نظارت کافی روی آن وجود ندارد و به راحتی قابل دستکاری است.

با این حال، ممکن است همه چیز در شرف تغییر باشد، زیرا تنظیم کننده مالی کانادا، کمیسیون اوراق بهادار انتاریو (OSC)، اخیراً دو ETF بیت کوین اول جهان را به‌سرعت تأیید کرد. ETF بیت کوین هدف (BTCC) و ETF بیت کوین تکاملی (EBIT) هر دو ETF هایی هستند که به صورت فیزیکی تسویه شده اند و برای فهرست شدن در بورس اوراق بهادار تورنتو درخواست داده‌اند. TradeBlock، یک شرکت تابعه CoinDesk، ارائه دهنده شاخص برای ETF هدف است.

با ورود ETF بیت کوین در آمریکای شمالی، بسیاری خوشبین هستند که به زودی SEC  ایالات متحده از این روند پیروی کند، به خصوص اگر گری جنسلر، کمیسر سابق کمیسیون کالا و آتی (CFTC) و مدرس بلاک چین MIT، توسط مجلس سنای ایالات متحده تایید شده و جایگزین جی کلیتون؛ رئیس سابق SEC شود. مایک نووگراتز؛ مدیرعامل Galaxy Digital و همکار سابق Gensler در Goldman Sachs در اواخر دهه 1990، می‌گوید: «حدس من این است که امسال ETF دریافت می‌کنیم.

گری یک کلاس در مورد بلاک چین در MIT و رمزارز تدریس کرد. او اظهار داشت سیستم کریپتو بسیار پیشرفته است و معمولا سیستمهای جدید و پیشرفته به طور گسترده به دنبال رانت‌گیرندگان خواهند رفت. اما کریپتو رانت گیرنده نیست... کریپتو تلاش می‌کند سیستم رانت گیرندگان را مختل کند.

اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ای‌تی‌اف بلومبرگ، در توییتی از ای‌تی‌اف‌های جدید بیت کوین حمایت کرد و افزود: «ایالات متحده نیز به زودی از آن پیروی خواهد کرد و این نشانه خوبی برای ETF بیت کوین ایالات متحده است.

Sui Chung، مدیر‌عامل CF Benchmarks، همچنین پیش‌بینی می‌کند فشار کافی بر SEC برای پیروی از آن وارد شده است. اکنون که OSC معتقد است اگر محصولی به اندازه‌ی کافی خوب باشد می‌تواند وارد بورس شود و بازار کریپتو به اندازه کافی برای وارد شدن به بورس رشد کرده است، پس می‌توان گفت این اقدام در ایالات متحده نیز اتفاق خواهد افتاد.

 

سوالات متداول ای‌تی‌اف بیت کوین

چه کسی می‌تواند در ETF ها سرمایه‌گذاری کند و چگونه آنها را معامله می‌کنند؟ برای خرید آن نیازی نیست که یک سرمایه‌گذار معتبر باشید. هر‌کسی می‌تواند روی آنها سرمایه‌گذاری کند. تنها چیزی که برای شروع سرمایه‌گذاری در ETF ها نیاز دارید، راه اندازی یک حساب کارگزاری آنلاین یا دانلود یکی از برنامه‌های معاملاتی تلفن همراه است. شما می‌توانید در آنها طیف گسترده‌ای از ETF را در بازارهای مختلف بخرید و بفروشید.

 

مزایا و معایب تجارت ETF چیست؟

اگرچه ممکن است سرمایه‌گذاری در یک ETF بیت‌کوین به جای خرید بیت‌کوین واقعی غیرمعمول به نظر برسد، انجام آن به این روش چندین مزیت دارد، یعنی: نیازی نیست خودتان فرآیند ذخیره رمزارز را به صورت ایمن انجام دهید. خرید آن از طریق یک کارگزار آنلاین نسبت به خرید مستقیم ارز دیجیتال از صرافی‌های مربوطه  به طور قابل توجهی ایمن‌تر، سریع‌تر و کمتر مستعد از بین رفتن سرمایه‌تان است. پیامدهای مالیاتی برای محصولات مالی سنتی نسبت به دارایی‌های دیجیتال،  بیشتر و واضح‌تر است. خرید و فروش سهام نسبت به معامله با صرافی‌های رمزنگاری بسیار راحت‌تر و آسان‌تر است. با این حال، سرمایه‌گذاری در ETF بیت کوین در مقابل خرید مستقیم بیت کوین، معایبی نیز دارد.

ETF ها را فقط در ساعتهای کاری بورس و زمان معاملات بازار می‌توان خرید یا فروخت، در حالی که بازارهای کریپتو 24 ساعته و در طول 7 روز هفته کار می‌کنند. این بدان معناست که اگر قیمت بیت کوین بالا یا پایین رود، ممکن است مجبور شوید تا شروع زمان کاری بورس صبر کرده و فرصت لازم را از دست بدهید. چنانچه مقداری بیت کوین داشته باشید نگهداری آن رایگان است اما باید هزینه‌های مدیریتی را به ای‌تی‌اف پرداخت کنید. برای خرید EFT شما باید در آن ثبت نام کرده و مدارک هویتی (KYC) را تکمیل نمایید اما خرید بیت کوین به صورت ناشناس و همتا به همتا انجام می‌شود. ETFها از شما می‌خواهند که به متولیان شخص ثالث اعتماد کنید، در صورتی که هدف اصلی بیت کوین حذف شخص ثالث بود.

 

ETF  آتی چیست؟

همانطور که در مقالات قبلی گفته شد، ETF بیت کوین یک صندوق قابل معامله در مبادلات بورس است که به افراد این امکان را می‌دهد بدون نیاز به بیرون رفتن و خرید مستقیم ارز دیجیتال، در صندوق‌های قابل معامله در بورس، که خدمات و محصولات مالی مشخصی دارند و طیف وسیعی از دارایی‌های مختلف را نشان دهند سرمایه‌گذاری کنند.

سرمایه گذاران می‌توانند سهام ETF را دقیقا مانند سهام‌های دیگر بخرند و بفروشند. و برخلاف صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، این سهام را می‌توان در هر زمانی (در ساعات معاملاتی بازار) خرید و فروش کرد.

در صورت سرمایه‌گذاری از طریق ETF، به سرمایه‌گذاران روش دیگری  برای سود بردن از بالا رفتن قیمت بیت کوین ارائه می‌شود. به جای رصد کردن لحظه‌ای قیمت‌ها، هر سهم از ETF آتی بیت‌کوین توسط قراردادهای آتی آن پشتیبانی می‌شود.

 

معاملات آتی بیت کوین چیست؟

معاملات آتی بیت کوین نوعی ابزار معاملاتی مشتقه است که در آن دو طرف، قراردادی را برای خرید یا فروش بیت کوین با قیمتی از پیش تعریف شده برای زمانی مشخص امضا می‌کنند و معمولاً در بورس کالا معامله می‌شود. مشتقه اصطلاحی است برای هر قرارداد تجاری که قیمت یک دارایی پایه را بررسی می‌کند.

در اصل، شما موافقت می‌کنید که بیت کوین را با قیمتی خاص در یک تاریخ خاص بخرید یا بفروشید، مهم نیست که قیمت در نهایت چقدر باشد. تاریخ توافق شده‌ای که هر دو طرف باید تعهدات خود را انجام دهند به عنوان تاریخ تسویه قرارداد یا تاریخ انقضا شناخته می‌شود.

زمانی که قرارداد آتی بیت کوین منقضی می‌شود، هر یک از طرفین که خواستار خرید بیت کوین است باید آن را با حق بیمه یا تخفیف بخرد (زیرا بعید است که بیت کوین پس از انقضا دقیقاً همان قیمتی باشد که در زمان توافق شده بود). اینکه آن شخص چقدر باید بپردازد بستگی به قیمت بازار (همچنین به عنوان قیمت نقدی) در آن زمان و ارزش هر یک از قراردادهای آتی که در اختیار دارد، دارد.

 

مهمترین نکات در معاملات آتی بیت کوین

در زیر برخی از جزئیات مهمی که باید در مورد معاملات آتی بیت کوین بدانید آورده شده است:

توجه داشته باشید که هر قرارداد دو طرف دارد. اگر یک نفر سود می‌کند، طرف دیگر متحمل ضرر می‌شود. قراردادهای آتی همیشه تاریخ انقضا دارند. سرمایه‌گذاران ممکن است تصمیم بگیرند که قراردادهای خود را قبل از انقضا به طرف دیگری بفروشند یا برای تسویه قراردادها تا تاریخ انقضا صبر کنند.

قیمت‌های آتی بیت‌ کوین و قیمت بازار آن،  بر اساس معاملات بیشتر معامله‌گران آتی متمایز می‌شوند. اگر افراد بیشتری روی افزایش قیمت بیت کوین شرط‌بندی کنند، طبیعتاً ارزش قرارداد بالاتر از قیمت بیت کوین در بازار خواهد بود و این موضوع در زمانی که معامله‌گران بیشتری پیش‌بینی می‌کنند که قیمت بیت کوین در آینده کاهش خواهد یافت برعکس خواهد بود. در بیشتر موارد، قیمت قراردادهای آتی بیت کوین و بیت کوین در مبادلات نقدی با نزدیک شدن به تاریخ انقضای قراردادها یکی و همگرا می‌شوند.

 

ETF آتی بیت کوین چیست؟

یک ETF قیمت یک دارایی را در همة زمان‌ها زیر نظر می‌گیرد و آن را بررسی می‌کند.

با این روش بدون نیاز به خرید مستقیم و مالکیت فیزیکی آن کالا،  و با توجه به روند صعودی قیمت دارایی، می‌توان سود کرد. در مورد ETF بیت کوین، دارایی اصلی که توسط ابزار سرمایه‌گذاری مورد بررسی قرار گرفته و ردیابی می‌شود بیت کوین است. قیمت یک سهام تاثیر مستقیمی به بالا یا پایین رفتن قیمت دارایی پایه خواهد داشت، زیرا سرمایه‌گذاران از نظر تئوری می‌توانند بین ای‌تی‌اف  و دارایی پایه، در صورتی که بیش از حد گسترده شود، قیمت‌گذاری کنند. همین امر در مورد ای‌تی‌اف بیت کوین نیز صدق می‌کند.  یک رویکرد رایج این است که قیمت ETF بیت کوین به قیمت اصلی  بیت کوین وابسته باشد. تنها کاری که  باید انجام دهد این است که به طور مداوم اطمینان حاصل کند که بیت کوین کافی برای حمایت از ارزش ETF بیت کوین خود در اختیار دارد.

در حالی که این رویکرد به طور گسترده به عنوان یکی از موثرترین سیستم‌ها برای ایجاد ETF بیت کوین در نظر گرفته شده است، به نظر می‌رسد که کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده چندان با این ایده و با پشتوانه فیزیکی موافق نیست. با این حال، گری جنسلر، رئیس SEC، اشاره کرد که ممکن است در نظر داشته باشد که ETF آتی بیت کوین، به ویژه ردیابی معاملات آتی آن را در بورس کالای شیکاگو (CME) را تایید کند.

پس، ETF آتی بیت کوین چیست؟ خوب، دقیقاً مانند ای‌تی‌اف بیت کوین است با این تفاوت که به جای قیمت فعلی بازار بیت کوین قیمت معاملات آتی بیت کوین را مورد نظر قرار می‌دهد.

در اصل، ارزش ETF از تغییر قیمت معاملات در آینده به دست می‌آید. در اینجا، شرکت صادرکننده باید تلاش کرده تا قیمت آن را با قراردادهای آتی بیت کوین همسو کند.

 

تفاوت بین ETF بیت کوین و ETF آتی بیت کوین

در زیر برخی از ویژگی‌های منحصر به فرد ETF بیت کوین و ETF آتی بیت کوین آورده شده است.

همانطور که قبلا توضیح داده شد، قیمت ای‌تی‌اف بیت کوین با قیمت اصلی بازار یکی است در حالی که ای‌تی‌اف‌های آتی بیت کوین توسط مشتقات بیت کوین (قراردادهای آتی) پشتیبانی می‌شوند.

قیمت آتی بیت کوین ممکن است به دلیل احساسات حاکم بر بازار نسبت به قیمت لحظه‌ای بیت کوین متفاوت باشد، بنابراین گاهی اوقات قیمت بیت کوین را به طور نادرست پیش‌بینی کند. در مورد ETF بیت کوین، به لطف این واقعیت که ETF توسط بیت کوین واقعی پشتیبانی می‌شود، سرمایه‌گذاری در آن ریسک کمتری دارد.

 

معایب ETF آتی بیت کوین چیست؟

مهم‌ترین مسئله مرتبط با ای‌تی‌اف‌های آتی بیت کوین، میزان دقت در ردیابی  قیمت آنها است. زمانی که قیمت آتی بیت کوین بالاتر از قیمت لحظه‌ای آن باشد، می‌توان گفت که ETF قیمت بیت کوین را به درستی ردیابی می‌کند. این وضعیت به عنوان "contango" شناخته می‌شود و برای سرمایه‌گذارانی که ETF‌های آتی بیت کوین دارند مضر است. و برعکس آن زمانی است که قیمت آتی کمتر از قیمت لحظه‌ای بیت کوین باشد که به آن "عقب‌نشینی" می‌گویند.

برای انقضای قراردادهای آتی بیت کوین، شرکت صادرکننده  قادر به لغو قراردادها خواهد بود (یعنی برای تمدید قراردادها ابتدا باید قرارداد منقضی شده را فروخته و با استفاده از درآمد حاصل از آن برای خرید قراردادهای جدید با تاریخ انقضای بیشتر اقدام نمایید). در سناریویی که قیمت‌های قرارداد آتی بیت کوین کمتر از قیمت قرارداد جدید است، درآمد حاصل از فروش قراردادهای نزدیک به انقضا برای خرید همان تعداد قراردادی که در تاریخ بعدی منقضی می‌شود کافی نخواهد بود. این وضعیت بر عملکرد ETF تأثیر منفی خواهد گذاشت.